资产证券化不是一种简单的金融工具，而是一种金融思维，资产证券化新金融思维的实质为从传统价值分析向结构化、创新化、组合化价值分析转变。借助于资产证券化，可以衍生出融资业务、投资业务、资本中介业务、风险管理等多种商业形态;可以打造金融同业合作的新模式，由以往的竞争关系发展为更多的合作共赢关系，有利于推动金融机构从之前的牌照竞争向多层次的业务模式转型。

中国的资产证券化有何特色？
企业资产证券化的发展情况如何？
未来中国企业融资的趋势是什么？

如何发行中小企业私募债券？
如何参与多样化的投融资渠道？
如何制定投资银行的投资策略？

“民间资金多，投资难；中小企业多，融资难。”资产证券化与投资银行可以一定程度解决以上两难问题。

2017年3月18-19日清华大学-深圳资本经营（投融资）高级研修班31期特邀北京大学金融学副教授黄嵩老师为大家讲授《资产证券化与投资银行》课程，讲述投资银行概况，揭开资产证券化的面纱。

主讲嘉宾：黄嵩老师

北京大学金融与产业发展研究中心秘书长

北京大学软件与微电子学院 金融学副教授

研究领域：资本市场与投资银行学、私募股权投资与创业投资、金融工程与风险管理。出版过《资本市场学》、《投资银行学》、《兼并与收购》等著作八部。

实践经验：从事资本运营实践十余年，数十家企业的金融顾问。

课程大纲
模块一：投资银行
模块二：资产证券化
模块三：杠杆收购
模块四：资本市场融资
模块五：创业投资

资产证券化具体模式

1、模式一：担任资产证券化产品/非标产品做市商，发挥市场组织者作用并提供流动性支持
做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的机构充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。
由于资产证券化产品和非标产品目前流动性较弱，另外缺乏透明的二级市场交易价格，若由熟悉产品特点和资金市场行情、有一定资金实力的金融机构担任做市商，可通过买卖非标产品赚钱利差收入及流动性支持收益。
2、模式二：理财池管理、财富管理产品设计和相应投资管理服务
培育和开发投资范围广、监管限制较少的外部资金池，或者与诺亚、恒天财富等大型第三方理财机构合作成立专注于投资资产证券化产品、高收益债券和非标产品的资金池;通过金融机构的资源建立自主管理的资金池。
开发风险偏好较高的另类投资者，由金融机构为资产池定做高收益债券、资产证券化或非标产品的次级档。
金融机构开展这类业务的关键点在于：要么作为投资顾问为理财池提供优质产品配置，要么承担一定风险提供流动性管理服务，提高理财池的规模、质量。
3、模式三：开展质押式回购或约定式回购业务
质押式回购交易是指A方以所持有的金融产品质押，向B方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
约定式回购交易是指A方以约定价格向B方卖出特定金融产品，并约定在未来某一日期按照另一约定价格从B方购回的交易行为。
交易所目前已推出针对资产证券化产品、中小企业私募债的协议式质押式回购交易机制，这类业务未来开展的空间很大。
债券市场中的“杠杆超额收益”案例：通过开展债券的质押式回购融资，虽然作为投资标的的债券的票面利率只有6%-7%，但通过多次质押回购融资，最终收益率可能达到20%-30%。
4、模式四：利用自有资金开展“投资与交易”业务
资金是资本中介业务中不可缺少的一环，资本中介业务中的“投资与交易”与自营业务中的“投资与交易”有很大不同，前者在于通过做市获得较低风险的套利收益。
对于资质较好的金融机构，可以筹集一定规模的资本中介业务投资额度，通过“买入返售”、“过桥融资”、“流动性支持”、“认购夹层或次级”等业务模式更好地开展资本中介业务，获取“低风险、高收益”。
金融市场的一个重要规律是“高风险、高收益”，资本中介业务之所以能够获得“低风险、高收益”，不在于业务本身“高风险”，而是在于巨大的“规模效应”和“低波动率”。
5、模式五：通过资产证券化获得无风险或低风险套利
如何套利：尽可能降低基础资产池收益与产品发行成本(利率+中介费率)之间的差距，由于基础资产池收益和中介费率通常是既定的或难以大幅调整，因此降低发行利率成为实现套利的关键所在。
无风险套利：金融机构对产品不提供任何增信，直接将金融资产出表，这种情况下产品通常需设计为标准化产品。
低风险套利：金融机构对产品提供流动性支持等增信，实现期限错配，金融资产不出表，这种模式是一种新型的“资金池”模式。

时间地点
时间：2017年3月18-19日（周六、周日）
上午9:00-12:00，下午13:30-16:30
地点：清华大学深圳校区

参与对象
企业的董事长、总经理、财务总监、投资总监等管理者
私募、保险、证券、律师事务所等机构管理者
注：以上招生对象不包括党政机关、国有企业、事业单位领导干部

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