黄明教授在清华-康奈尔金融MBA深圳招生说明会《行为金融学与中国股市》主题演讲

2016年7月16日下午，黄明教授《行为金融学与中国股市》主题演讲暨清华-康奈尔双学位金融MBA深圳招生说明会在菁英学堂圆满举行。康奈尔大学约翰逊管理学院黄明教授，清华大学五道口金融学院金融MBA教育中心许玲副主任，菁英时代董事长陈宏超、高级总裁罗志鹏、董秘王敏燕、股权公司常务副总裁曾德浩，大成律师事务所王杰律师，清华-康奈尔首期、二期班部分学员出席了本次活动。

菁英时代高级总裁罗志鹏首先发言，他对本次活动的意义进行了简单介绍，向主办方清华大学五道口金融学院金融MBA教育中心对菁英时代的信任表示感谢，菁英学堂在正式开幕前夕能邀请到黄教授和五道口的各位老师，十分荣幸。菁英学堂以持续学习的理念，欢迎黄教授以及各位老师与大家分享交流。

接着，康奈尔大学约翰逊管理学院黄明教授做了《行为金融学与中国股市》的专题演讲。

黄明教授，康奈尔大学物理学博士，斯坦福大学金融学博士，美国康奈尔大学金融学教授（终身），曾任教于斯坦福大学和芝加哥大学商学院。其研究主要集中在行为金融学方面，尤其是认知心理学对金融资产定价的应用。与此同时，他对信用风险、信用衍生工具、套现对资产定价的影响以及拍卖理论对收购的影响研究也颇有建树。他还一直担任《美国经济评论》副编辑，其研究成果见诸于《政治经济学期刊》、《经济学季刊》、《美国经济评论》、《经济理论杂志》、《金融学杂志》等。

黄教授首先向大家介绍了行为金融学的定义。行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，不仅基本面影响股市，心理因素影响股市。传统经济学与金融学理论假设所有市场参与者都是理性的，行为金融学则认为很多金融市场中的现象都是市场参与者非理性行为的结果。行为金融学认为市场不是总是有效的，如著名的经济学家Robert Shiller就是这一学派的著名教授。
2008年金融危机之后，因Raghuram Rajan早在2005年就警告泡沫的存在，行为金融学的学派受到重用，并在投资上得以广泛应用。如价值与理性价格的偏离就可以通过行为金融学来分析，即使在成熟美国的市场，价格与价值也会发生偏离，华尔街的对冲基金经常根据此等偏离进行套利。

黄教授认为，决定股市价格的，往往是心理因素。做空不能决定价格，成熟的市场也有价格与价值偏离的现场，并分享了皇家荷兰与壳牌的案例。随后，黄教授引用华尔街两句名言提醒套利的风险：股市对的太早了，等于错了；错误的价格存在时间比你的拥有现金往往活的长。
 黄教授指出：投资很多时候是在不确定性下做决策的，而人的心理变化十分影响最终结果。黄教授列举了四种心理偏差的典型类型，他认为，克服自己的心理偏差，特别是决策的心理偏差，是做好基金经理的基础之一。其次，是要关注别人的心理偏差，并分析带来的投资机会，这种分析主要是通过量化投资结合实现。
最后，黄教授用行为金融学的理论，分析了美国市场和中国市场，通过对风险溢价高低的分析和选择个股的择时性，谈到了自己对投资机会的理解。同时，黄教授还提出金融市场的多均衡理论，对单均衡和双均衡市场下的不同投资策略做了进一步阐述。

随后，清华大学五道口金融学院金融MBA教育中心许玲副主任就清华-康奈尔双学位金融MBA项目做了介绍。五道口金融和美国康奈尔约翰逊管理双学位是本项目的重要特点。项目具备丰富的校友资源、双语教学、非脱产、鼓励创业创新精神、顶级名师授课等特点。学员在加强理论学习的同时，能双向选择导师，并参与到国际范的实践环节，在这个广阔的平台上，还有精彩纷呈的班级活动。“发现更好的你，成就更好的你，我们在五道口等你”，许主任如是说。

清华-康奈尔双学位金融MBA首期班的武威同学对自己在五道口一年的学习经历做了分享。他表示：学术大牛的授课，同窗友情的真挚，赴美实践的收获，两个证书的含金量，平台带来的机会等都是该项目吸引人之处。

会议最后，陈总结合自身经历，分享了自己的求学体会。通过几个同窗故事的讲述，陈总向在座各位传递了同学情，天下情的真谛。同时，他也强调了终身学习的重要性。他表示：天底下最有效、最有价值、最终身难忘的投资就是对教育的投资。

本次活动将黄明教授的《行为金融学与中国股市》专题演讲与清华-康奈尔双学位金融MBA项目结合，一方面，为在座各位提供了解读股市波动和金融市场行为的新视角，另一方面，参加人员能够了解到清华-康奈尔双学位金融MBA项目的报名细节及面试注重点，可谓受益良多。